Fitch Ratings: Çin deflasyondan çıktı ama zayıf iç talep risk olmayı sürdürüyor

Fitch Ratings, 2026’nın ikinci çeyreğinde Çin’in deflasyondan çıktığını rapor etti. GDP deflatörü yıllık bazda %1,6 artışla 2023’ün ilk çeyreğinden bu yana ilk kez pozitife döndü. Kurum, bu olumlu göstergenin kalıcı bir enflasyon baskısına işaret etmediğini ve iç talebin toparlanması güçlenmeden yeniden deflasyona dönebilme riskinin devam edeceğini belirtti.

Enflasyon öngörüleri, tüketici fiyatları (TÜFE) enflasyonunun 2026 sonuna kadar %1,2’ye yükseleceğini, 2027’de ise sınırlı ölçüde artmaya devam edeceğini gösteriyor. Üretici fiyatları Ocak‑Mayıs döneminde artarken Haziran‑Temmuz’da geriledi. Mal ticareti fiyat endeksleri ithalat ve ihracatta yükseldi; artışların büyük kısmı enerji fiyatlarıyla ilgili sektörler ve bilgi‑iletişim teknolojileri ürünleriyle ilişkilendirildi. Yıllık TÜFE ortalaması Temmuz’a kadar %0,7 oldu; enerji fiyatlarındaki artış diğer kalemlerdeki durağan ya da düşen fiyatlarla dengelendi.

İç talep baskıları sınırlı: kişi başına reel tüketici harcamaları 2025’in ikinci yarısındaki %4,6’dan 2026’nın ilk yarısında %2,6’ya geriledi. Perakende satış artışı zayıf seyrederken sabit varlık yatırımı büyümesi ikinci çeyrekte yıllık bazda ekeye döndü. İşgücü piyasası kırılgan: aylık işsizlik oranı yatay kalsa da kayıtlı işsizlik 2025’te %15,6 arttı. Birim işgücü maliyetleri ise 1998’den bu yana en hızlı düşüşünü kaydetti. Bu veriler, Çin ekonomisinin kapasitenin altında faaliyet gösterdiğini ve iç fiyat baskılarının sürmesi ihtimalini gösteriyor.